Ключевое затишье — рынок замер в ожидании сигнала от Центробанка

На ближайшем заседании совета директоров Банка России 11 сентября регулятор может сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых, полагают опрошенные СМИ эксперты, включая 24 из 30 участников консенсус-прогноза РБК.

Перед последним заседанием в июле большинство аналитиков также ожидали, что ЦБ сохранит ставку 14,25%, но Банк России снизил ее на 25 базисных пунктов (б.п.).

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая в беседе с «Коммерсантом» уточнила, что совет директоров ЦБ будет выбирать между паузой и снижением ставки на 25 б.п., до 13,75%, хотя скорее возобладает первый вариант.

По оценке Банка России, при базовом сценарии средняя ключевая ставка по итогам 2026 года составит 14,5−14,6% годовых. Диапазон прогноза на 2027-й заметно шире: 10,5−12,5%, что отражает сохраняющуюся неопределенность: смягчение политики может ускориться при улучшении макроэкономической динамики, но затормозится, если инфляционные ожидания закрепятся выше целевых уровней.

Читайте также

Деньги под матрасом — уже не актуально: Куда вложить трудовые сбережения с наименьшим риском Новосибирская область решила занять деньги на нужды региона у населения

Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков в интервью ТАСС подчеркнул, что снижение ставки до 13% к концу года не является базовым сценарием, хотя и остается возможным.

Для этого потребуется стабилизация ситуации на топливном рынке, и, чтобы вторичные эффекты от удорожания бензина, ослабления рубля и грядущей индексации тарифов на ЖКХ не закрепились в повышенных инфляционных ожиданиях. Аксаков при этом не исключает и паузу в снижении ставки на ближайшем заседании совета директоров регулятора.

Профессор НИУ ВШЭ в Санкт-Петербурге Андрей Заостровцев рассказал «СП», что, скорее всего, ключевая ставка останется на текущем уровне, хотя предсказать точно никто не сможет.

«СП»: Почему этот сценарий считается наиболее вероятным, ведь последние четыре недели цены, согласно Росстату, даже снижались: на 0,01%, 0,02%, 0,06% и 0,02%?

— Регулятор оценивает ситуацию с прицелом на будущее, а наблюдаемая недельная дефляция связана с сезонным фактором. Ближе к сентябрю цены на продовольственные товары, особенно на овощи и фрукты, традиционно снижаются по мере сбора и доставки нового урожая в магазины.

В потребительской корзине такие товары занимают достаточно заметное место, что и повлияло на дефляцию. Однако вряд ли эта тенденция продолжится. К Новому году, а скорее даже с октября, инфляция, напротив, обычно ускоряется.

«СП»: Если снижение ставки на 0,25 процентного пункта (п.п.) все же произойдет, то насколько значительно это повлияет на экономику?

— Практически никак. Даже снижение ставки на 0,5 п.п., хотя и будет определенным сигналом, вряд ли что-то изменит.

Тем, кто берет кредиты, такие небольшие снижения никак не помогут. Те, кому дают льготные кредиты или прямое государственное финансирование, в свою очередь не обратят внимания на снижение, так как ключевая ставка на них влияет мало.

Правда, частично это будет актуально для смежных организаций и для ряда даже связанных с государством компаний, которым приходится периодически брать обычные кредиты по высоким рыночным ставкам.

Читайте также

«Остается верить в чудо»: Россияне начали было меньше ощущать инфляцию, но топливный кризис всё испортил Может ли повториться народный «набег» на банки

«СП»: Что будут делать россияне, у которых остаются деньги на депозитах, в случае снижения ставки?

— В последнее время стали появляться подсчеты, что граждане больше выводят деньги в наличные (в ЦБ полагают, что небольшой рост доли наличных в 2026 году никак не противоречит долгосрочному тренду на ее снижение — «СП»). Даже если ставку, напротив, повысят на 0,5 п.п., это вряд ли окажет значительное влияние на стремление вывести средства.

Тенденция может быть связана в том числе с тем, что на фоне ослабления рубля россияне начали активно покупать электронику, включая смартфоны, цены на которые только за неделю с 25 по 31 августа выросли на 0,5%.

Такое внимание обусловлено временным сохранением партий товаров, которые были закуплены оптовиками по старым ценам.

Есть определенный временной разрыв, примерно месяц, за который можно успеть купить электронику до импортного подорожания. Вкладывать, конечно, таким образом не получится, но если кто-то давно думал купить товар более-менее длительного пользования, то вполне мог это сделать.

Банк России может обращать внимание в том числе на рост спроса на электронику. Но главное: регулятор анализирует, что будет происходить с рублем, который вряд ли будет укрепляться. Правда, ослабление российской валюты далеко не катастрофичное и происходит достаточно медленно.

Но в целом покупатели, которые решились закупиться импортом сейчас, во многом упустили время, пока рубль был крепким. Так, в январе 2025 года доллар стоил выше 100 рублей, но к началу декабря во время усиления позиций российской валюты ослаб примерно до 76 рублей.

«СП»: Что еще будет принимать во внимания Банк России для принятия решений на следующих заседаниях совета директоров?

— Как и всегда, регулятор будет отслеживать динамику инфляции. Если резко, разом снизить ключевую ставку до 9−10% годовых, инфляция быстро станет двузначной, вплоть до 15%.

Поэтому регулятору приходится балансировать между потребностями производства и ростом цен.

С другой стороны, реальное производство ограничено не только высокой ключевой ставкой, но и нехваткой работников, особенно по востребованным специальностям, на фоне рекордно низкой безработицы, а также физическим дефицитом оборудования из-за трудностей с импортом.

Последние новости о банках, банковских картах, сбережениях и финансовых рынках, — в теме «Свободной Прессы».